游戏行业专题报告之一——中美游戏市场概览.pdf

来源：好游戏攻略时间：2024-11-24 15:58

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游戏行业专题报告之一——中美游戏市场概览.pdf

请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 Table_Title 传媒游戏游戏行业专题报告之一中美游戏市场概览 Table_Summary 报告摘要近年来全球游戏行业一直保持较高速的增长。随着居民生活水平的提高和消费习惯的巩固，预计国内游戏产业规模将保持一定的正增长，但在 2017 年后出现增速下降的趋势，各个细分领域将出现分化。我们与市场不同的观点：手机游戏并不是电脑 /主机游戏的继承者，两者更多是平行共存的关系，移动端游戏满足的是碎片化时间的娱乐需求，而对游戏质量有较高要求并有大块时间的用户依然会选择电脑 /主机端游戏。在国内游戏市场，依然有许多细分领域是蓝海（例如国内电脑 /主机游戏发行商、运营商、渠道商），其发展前景更为稳定与广阔。目前国内游戏行业增长的主要驱动力已经从原来的人口红利转变为家庭可支配收入的提高以及消费模式的变化（从先付费后玩转变为先玩后付费）。成熟的游戏设计需要兼顾游戏美学、玩家心理和赌徒理论。未来则取决于 VR/AR、云技术等新技术的推广。国内游戏行业发展面临的最大障碍依然是盗版软件影响和监督体系尚未完善。游戏产业的盗版和监督问题需要玩家、企业和政府的共同努力。游戏行业的部分上市公司已经具有比较巩固的行业地位和较高市场份额。随着上市公司新产品的开发，分发范围的扩大，企业盈利能力将有所提升。我们认为行业中的大公司将继续保持领先地位随着行业的发展和自身盈利能力的提升，具有较好的业绩前景。同时，随着市场营销和广告投入的增加，中小企业将面临更为激烈的竞争。给予游戏行业“中性”评级，建议持有腾讯控股，完美世界、昆仑万维。风险提示：游戏行业竞争加剧。国内法律监督体系还处于初级阶段，对其中的风险应予以充分关注。走势比较 Table_IndustryList 子行业评级 Table_ReportInfo 相关研究报告： Table_Author 证券分析师：倪爽电话： 010-88321715 E-MAIL： nistpyzq 执业资格证书编码： S1190517100002 证券分析师：戚志圣电话： 021-61375783 E-MAIL： qizshtpyzq 执业资格证书编码： S1190517100002 -40.00%-20.00%0.00%20.00%2016/8/292016/9/182016/10/82016/10/282016/11/172016/12/72016/12/272017/1/162017/2/52017/2/252017/3/172017/4/62017/4/262017/5/162017/6/52017/6/252017/7/152017/8/42017/8/24Table_Message 2018-08-24 行业深度报告中性 /首次传媒行业研究报告太平洋证券股份有限公司证券研究报告行业深度报告 P2 报告标题请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远目录一、全球游戏行业消费的增长 . 5 （一）全球游戏产业规模及产业链 . 5 （二）国内游戏产业规模的增长 . 8 二、游戏产业的发展 . 11 （一）游戏产品的发展 . 11 （二）各游戏平台的发展 . 13 （ 1）掌机 /手机游戏 . 13 （ 2）网页游戏 . 15 （ 3）网络游戏 . 16 （ 4）电脑 /主机游戏 . 17 三、游戏行业未来的发展趋势 . 19 （一）新兴市场的人口红利驱动 . 20 （二）新技术带来的革新 . 20 （三）商业模式带来的变化 . 23 四、中国游戏行业和海外游戏行业最大的区别 . 25 （一）成熟的游戏设计 . 26 五、游戏行业和企业的发展 . 29 （一）企业规模和市场结构 . 29 （二）盈利模式的变化 . 32 （三）盗版和法律监督及其影响 . 34 （四）中国游戏企业的机会 . 35 四、重点上市公司 . 37 （一）腾讯控股 . 37 （二）完美世界 . 39 （三）昆仑万维 . 41 五、结语 . 43 行业深度报告 P3 报告标题请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远图表目录图 1、全球游戏产业规模 . 5 图 2、美国游戏市场结构 . 5 图 3、游戏产业结构 . 5 图 4、 2011-2021E 游戏与玩具市场规模 . 6 图 5、 2011-2021E 游戏市场规模 . 6 图 6、全球主要国家游戏市场份额 . 7 图 7、游戏行业产业链 . 8 图 8、国内游戏产业规模 . 8 图 9、全球主要国家手机游戏每月平均 ARPU 值 . 8 图 10、中国人均可支配收入 . 9 图 11、中国消费者信心指数（季） . 9 图 12、美国 2017 年游戏软件产业结构 . 10 图 13、中国 2017 年游戏软件产业结构 . 10 图 14、电子游戏的发展 . 11 图 15、全球游戏研发商分布图 . 12 图 16、王者荣耀登陆欧美市场 . 12 图 17、最终幻想 15 在国内发行 . 12 图 18、美国掌机硬件销售额 . 14 图 19、美国手机游戏软件销售额 . 14 图 20、中国手机游戏软件销售额 . 14 图 21、核心游戏玩家认为手机平台的不足 . 14 图 22、中国 2010-2015 网页游戏开服数 . 15 图 23、中国 2011-2018 网页游戏市场规模 . 15 图 24、诛仙（网络游戏） . 16 图 25、诛仙（手机游戏） . 16 图 26、中国网络端游戏软件销售额 . 16 图 27、美国主机游戏软件市场规模 . 18 图 28、 STEAM 各国注册用户占比 . 18 图 29、 PS VR . 19 图 30、休闲社交手游 . 19 图 31、头号玩家中的体感衣 . 21 图 32、 HARDLIGHT VR 背心 . 21 图 33、游戏 STEAM LINK 手机效果截图 . 22 图 34、游戏 PC 效果截图 . 22 图 35、实体游戏玩具（ TOYS-TO-LIFE） . 22 图 36、美国实体游戏玩具销售额 . 22 图 37、游戏中社交 . 23 图 38、游戏场外社交 . 23 图 39、全球最大的主机端网络销售平台 PSN . 24 图 40、美国游戏产品线上和线下销售额的对比 . 24 图 41、美国游戏产业商业模式格局 . 33 图 42、 PARADOX 旗下游戏欧陆风云 4 DLC 列表 . 33 图 43、 STEAM 退款界面 . 33 图 44、独立游戏圈 2016 年抵制 3DM 的活动 . 34 图 45、 STEAM平台在俄罗斯的发展情况 . 34 图 46、网络上充斥着国内未正式发行的游戏 . 35 图 47、移动互联网月度活跃设备数及增长率 . 36 行业深度报告 P4 报告标题请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远图 48、估值水平变动 . 38 图 49、相对大盘走势 . 38 图 50、收入和毛利构成 . 38 图 51、毛利率和净利率变动 . 38 图 52、费用率变动 . 38 图 53、 EPS 变动 . 38 图 54、估值水平变动 . 40 图 55、相对大盘走势 . 40 图 56、收入和毛利构成 . 40 图 57、毛利率和净利率变动 . 40 图 58、费用率变动 . 41 图 59、 EPS 变动 . 41 图 60、估值水平变动 . 42 图 61、相对大盘走势 . 42 图 62、收入和毛利构成 . 42 图 63、毛利率和净利率变动 . 42 图 64、费用率变动 . 42 图 65、 EPS 变动 . 42 表 1、美国游戏市场主要公司份额 . 30 表 2、美国游戏硬件市场主要公司份额 . 30 表 3、美国游戏软件市场主要公司份额 . 30 表 4、中国游戏市场主要公司份额 . 31 表 5、中国游戏硬件市场主要公司份额 . 31 表 6、中国游戏软件市场主要公司份额 . 32 行业深度报告 P5 报告标题请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远一、全球游戏行业消费的增长（一）全球游戏产业规模及产业链随着生活水平的提高和消费习惯的变化，游戏已经慢慢成为消费者主流的休闲方式以及社交活动。根据我们整理的数据，全球游戏产业规模在 2017年达到了 1160.10亿美元，相比于 2016年同比增长了 10.37%。游戏产业按照产品分类，可以分为游戏硬件产品和游戏软件产品。硬件产品主要包括了游戏掌机、家用游戏主机以及游戏配件等。软件产品主要包括了电脑游戏、主机游戏、网络游戏和手机游戏，又因为购买渠道的不同，可以分为实体版游戏软件和数字版游戏软件。在欧美发达国家，游戏软件市场规模一般是游戏硬件市场规模的 3-5倍。以美国市场为例，美国 2017年游戏产业规模达到 302.95亿美元，其中硬件市场规模为 77.57亿美元，软件市场规模则为 225.37亿美元。图 1、全球游戏产业规模单位：亿美元图 2、美国游戏市场结构单位：亿美元， % 资料来源：太平洋研究院整理资料来源：太平洋研究院整理图 3、游戏产业结构 6.03% 10.11% 16.47% 0.11% 5.07% 10.37% 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%-200.00400.00600.00800.001,

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